Valore agli investitori o investitori e compratori strategici

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Gli investitori finanziari stimano una ditta basata sui movimenti di cassa diretti in seguito all'investimento (per esempio, sotto forma d'i dividendi ed i guadagni in conto capitale). Gli investitori strategici sono coloro che deriva i movimenti di cassa previsti supplementari dall'investimento nella ditta (per esempio, i prodotti della ditta possono aumentare la loro propria negoziabilità di offerte del prodotto), o investitori di cui l'investimento porta il valore supplementare alla ditta (in termini di reputazione, possibilità di vendite, ecc.). Le aziende sono tipicamente degno più agli investitori strategici che agli investitori finanziari. D'altra parte, il valore di un investitore all'azienda può essere superiore al valore di un altro investitore. Di conseguenza, anche se il valore dell'azienda ad un investitore particolare può essere più alto, l'azienda può accosentire ad un investimento da un altro investitore secondo un valore basso poiché tale investitore si pensa che più meglio aumenti il valore dell'azienda che altri investitori. L'azienda deve ricordarsi sempre di che il relativo obiettivo è di sollevare il relativo valore sopra nel tondo di lunga durata e non affatto specifico dell'investimento. I motivi per un'azienda che è degno più ad alcuni investitori strategici che agli investitori finanziari sono variati—cominciando dal fatto che la base di cliente dell'azienda potrebbe essere esposta più meglio alle vendite di altri prodotti dall'investitore strategico e della conclusione con la possibilità che i prodotti sviluppati dall'azienda in cui l'investimento è fatto inseriranno nel mosaico dei prodotti prodotti ed offerti dall'investitore strategico ai relativi propri clienti.

Presupponiamo, per esempio, che la srl radiofonica ha sviluppato una procedura per la compressione delle informazioni vocali che le marche esso possibile trasmettere per radio ad mille ascoltatori ad una larghezza di banda hanno richiesto da altre tecnologie per la radiodiffusione ad un ascoltatore singolo. Il valore dell'azienda sarà derivato naturalmente dal fatto che apre le possibilità per conservare sostanzialmente sui costi di radiodiffusione e per espandere i pubblici della stazione senza cambiare la relativa infrastruttura. Tuttavia, ovviamente tali o un altro tipo di cooperazione con uno o più fornitori dell'infrastruttura della stazione della radio del Internet solleveranno considerevolmente il valore dell'azienda, poiché permetterà un'integrazione del prodotto nei prodotti del fornitore dell'infrastruttura.

Le reti reali, che vende l'infrastruttura per le stazioni radiofoniche, saranno interessate nell'acquisto dell'azienda (o nell'investimento in esso) per migliorare la relativa capacità di trarre beneficio dagli sviluppi dell'azienda e di influenzare l'azienda per non cooperare con i relativi competitori. Di conseguenza, il valore dell'azienda al fornitore dell'infrastruttura è superiore al relativo valore ad altri investitori ed al valore del fornitore poichè un investitore è più alto dal punto di vista dell'azienda che il valore di molti altri investitori. Senza entrare nei risultati previsti delle trattative fra i partiti—che possono essere previsti secondo le posizioni competitive delle reti e radio reali srl.—Radio srl ha ovviamente un interesse pesante non frustrare le trattative di investimento, anche se l'azienda possibilmente sarebbe migliore fuori firmando un accordo di cooperazione senza un investimento (poiché un tal investimento potrebbe "identificare" l'azienda di fronte ad altri soci potenziali, per esempio, Microsoft).

Componenti nel valore agli investitori ed ai compratori strategici

Un caso estremo della valutazione per gli investitori strategici è il caso della valutazione da un compratore strategico. Il valore di un'azienda ai compratori strategici è il valore dell'azienda ad un investitore finanziario (cioè, il relativo valore come azienda indipendente), più il valore del sinergismo fra l'azienda ed il compratore strategico, meno un componente che rappresenta il valore di indipendenza che sarà perso come conseguenza dell'aquisizione. Nell'esempio fornito sopra, se radio srl è comprata fuori da Real Networks, la probabilità che le stazioni che usando le tecnologie competenti useranno i prodotti della srl radiofonica declinerà chiaramente. Tuttavia, radio d'integrata srl nelle reti reali può aumentare i tassi di accrescimento delle reti reali, così considerevolmente sollevando il relativo proprio valore.

Storicamente, le aziende che comprano altre aziende tendono a sopravvalutare il sinergismo con il loro commercio, come è visibile dalle reazioni del mercato agli annunci di tali aquisizioni. Le aziende che dichiarano le aquisizioni notevoli soffrono solitamente una reazione neutra o negativa del mercato. Questo fenomeno è prevalente pricipalmente nei settori industriali in cui un cambiamento leggero nei tassi di accrescimento non interessa materialmente il valore dell'azienda. Nell'alta tecnologia o nelle industrie a crescita rapida, il componente "difendibile" di sinergismo è più grande ed i pagamenti che riflettono un'alta aquisizione premia in proporzione al valore dell'azienda agli investitori finanziari sono quindi più probabili.

Importanza dei compratori strategici potenziali agli investitori finanziari

Investitori strategici diverse valutazioni specifiche di ogni marca di valore dell'azienda a loro. Tuttavia quando valuating un'azienda, è desiderabile e perfino essenziale da provare valutare le possibilità di rimuovere l'investimento via un'aquisizione. Verso la fine degli anni 90, più di cinque aquisizioni delle aziende di alta tecnologia hanno avvenuto per ogni IPO. Questa figura rivela chiaramente l'importanza di una valutazione dell'azienda ai compratori potenziali.

I dati statistici delle aquisizioni nei campi relativi, che indicano solitamente i vari multipli secondo cui le aquisizioni sono state fatte, possono facilitare una valutazione del valore dell'azienda ai compratori strategici. Per esempio, molti Internet Service Provider indipendenti (ISPs) nelle posizioni attraenti sono stimati secondo l'valore-per-abbonato nelle aquisizioni simili e non l'valore-per-abbonato delle aziende pubbliche. Uno dei motivi per questo è che questo campo è altamente sensibile alle economie di massa ed usando l'valore-per-abbonato delle aziende pubbliche potrebbe quindi condurre ai valori unreasonably alti.

Quando ci non sono molti compratori potenziali, la valutazione separata dovrebbe essere fatta delle aziende che possono comprare l'azienda, nel tentativo di valutare l'effetto di un'aquisizione, se fatta, sul loro valore. Supponiamo che il valore delle reti reali aumenterà $100 milioni se dovesse comprare la srl radiofonica. In tal caso, può essere previsto che il prezzo massimo che le reti reali sarebbero preparate per pagare radio srl sia stato questo importo, se non teme danni può soffrire se il competitore più grande delle reti reali, Microsoft, buys radiotrasmette la srl. Se le reti reali è convinta che Microsoft comprerà la srl radiofonica, come conseguenza di cui il proprio valore delle reti reali declinerebbe da $50 milioni, allora il prezzo massimo quali reti reali sarebbero preparate per pagare radio srl aumenterebbero a $150 milioni, poiché l'aquisizione aumenterebbe il relativo valore di $150 milioni rispetto ad una situazione in cui la srl radiofonica è comprata da Microsoft.

Dopo avere valutato il valore aggiunto dell'azienda ai compratori strategici potenziali, le probabilità di un tal piano d'azione attuantesi dovrebbero essere valutate e valutate secondo il valore agli investitori finanziari. Dovrebbe essere mantenuto sempre in mente che rimuovere un investimento via un'aquisizione fornisce un movimento di cassa all'investitore finanziario, che è simile in natura ai movimenti di cassa ottenuti da lui o lei dall'azienda attraverso altre scanalature (quali i dividendi o le vendite delle sue parti che seguono un IPO), ma con un profilo differente di rischio