Tasso di rendimento calcolatore
Dobbiamo esaminare il concetto di DCF-ROR. È completamente differente dal ritorno sull'investimento (ROI) usato comunemente nel commercio. Il ROI convenzionale è computato per un periodo di contabilizzazione, generalmente sulla figura accrual del libro; l'investimento è preso a costo originale, anche se a volte è preso a costo originale mezzo; nessuna registrazione è procedere a per valore di tempo una volta guardata a lungo termine. Stiamo parlando di un ROR molto differente sull'investimento: Il DCF-ROR è il tasso di interesse che sconta il movimento di cassa netta del progetto a valore attuale zero.
Aritmetica di determinazione del tasso di rendimento di DCF. Il DCF-ROR è 18 per cento. Tramite la definizione, il DCF-ROR è il tasso di rendimento sul progetto determinato trovando il tasso di interesse a cui la somma del flusso dei movimenti di cassa netti, scontato a valore attuale, è uguale il costo del progetto. O, dichiarato un altro senso, il ROR è il tasso costante massimo di interesse che il progetto potrebbe pagare sull'investimento e rompersi persino. Come i 18 per cento sono stati determinati? Dalla prova e dall'errore. Molti analisti usano il metodo di NPV esclusivamente; alcuni usano il DCF-ROR; altri usano i due metodi per complementarsi. Usando NPV, i valori positivi o negativi del dollaro sono determinati con il costo di capitale come il segno di riferimento. Il dollaro eccedente PV è valutato e un giudizio è fatto. Il metodo di DCF-ROR ignora il costo di capitale nel calcolo e determina che cosa il ROR è sul movimento di cassa totale. Il risultato di questo metodo sul nostro esempio deve convertire i $60 NPV in percentuale. Risolve a 8 per cento in cima ai 10 per cento che erano stati calcolati per il NPV. Molto il businesspeople preferisce funzionare con la singola cifra di 18 per cento per la valutazione del progetto contro un costo di capitale conosciuto, invece di descrizione del progetto come avendo un NPV dell'eccedenza $60 il costo di capitale. I due metodi si complementano ed in circostanze determinate una può dare un'immagine migliore che l'altra. Riesaminiamo questo DCF-ROR speciale per vedere che cosa lo distingue dal ROR convenzionale. Tempo-è registrato all'anno basso 0, di modo che tutti i dollari sono su una base di denominatore comune; è calcolato assolutamente su una base di movimento di cassa; l'investimento è un valore tempo-registrato definito; il ROR è determinato ad un singolo tasso medio sopra la durata totale dell'investimento. Determinate implicazioni di questa dichiarazione richiedono la spiegazione. Il DCF-ROR è calcolato sopra la durata completa del progetto ed il ROI annuale del ragioniere non può essere usato per esaminare il success/failure di nuovo investimento. Se la durata prevista di un progetto è di dieci anni e se può essere segregata da altre sfaccettature del funzionamento, il DCF-ROR ha significare soltanto quando la durata economica completa del progetto è completata. Tuttavia, in questo caso è possibile controllare i risultati su una base di anno in anno esaminando il movimento di cassa reale del dollaro e paragonandolo al movimento di cassa proiettato. L'una cosa che disturba i responsabili di affari più con il concetto di DCF-ROR è il presupposto matematico di fondo che tutti i movimenti di cassa sono reinvestiti immediatamente e costantemente allo stesso tasso di quello che rende un NPV di 0. Nel nostro esempio, 18 per cento sono stati usati come il fattore di sconto come costante. Un altro caso potrebbe come facilmente indicare appena i 35 per cento ROR, con il presupposto implicito che il movimento di cassa è stato reinvestito a 35 per cento. Ma se l'esperienza guadagnante indica un costo di un capitale di 10 per cento, come possiamo riconciliare il presupposto che possiamo continuare a guadagnare 35 per cento sul flusso incrementale? Anche se i guadagni medii dell'azienda riflettono un costo di un capitale di 10 per cento, le esigenze nei confronti di nuovo investimento incrementale possono scaturire devono essere 18 - 35 per cento per compensare gli investimenti che non riescono a realizzare i guadagni proiettati. Le occasioni investire a 18 per cento o a 35 per cento non sono contradditorie con i guadagni medii di 10 per cento. Tuttavia, se è ritenuto che un tasso di rendimento proiettato di 18 per cento, nel nostro esempio, è un bene inaspettato di una volta che-in-un-corso della vita e nessun'nuova occasione può essere trovata per eccedere il tasso in media di 10 per cento, quindi siamo nella difficoltà con il nostro concetto di DCF-ROR. Il tasso di reinvestimento non si leverà in piedi in su. In questa situazione dobbiamo unire sia NPV che ROR per spiegare la situazione in questo modo: I 10 per cento ROR di questo progetto riguardano il costo di occasione di soldi e gettano fuori di un movimento di cassa supplementare $60. Se altri progetti della stessa grandezza possono essere trovati in moda da potere reinvestire il movimento di cassa totale generato allo stesso tasso, ci realmente sarebbero i ROR sul progetto di 18 per cento (il DCF-ROR). La mancanza di altre buone occasioni di investimento è un vincolo sulla capienza guadagnante completa del progetto. Abbiamo esaminato tre metodi di valutazione delle occasioni di investimento. Il rimborso dei contanti valuta i soldi al rischio. Il valore attuale misura la capacità di coprire il costo di occasione di un investimento su una base tempo-registrata di soldi ed indica da un NPV se il progetto allo studio renderà "un profitto" o "da una perdita." Il DCF-ROR è un'estensione del concetto di NPV e lo traduce in singolo ROR che, in paragone al costo di occasione di capitale, dà una base valida per la valutazione. Da NPV e da DCF-ROR i concetti considerano il costo di occasione di capitale con la tecnica scontante, esso possono essere dichiarati come principio che tutti i progetti allo studio dove questo costo di occasione è coperto dovrebbero essere accettati. Questa proposta è sia teoricamente che praticamente suono, ma tre fattori devono essere considerati: Come determinate il ROR accettabile minimo (il costo di occasione di capitale) per selezionare il fattore scontante adeguato? Come potete non ammettere vincoli sul rifornimento di capitale in moda da potere accettare tutti i progetti utili? Come vi assumete la responsabilità in considerazione quando esamina i risultati indicati? Queste domande sono esaminate nelle tre sezioni seguenti ciò è un articolo aggiunto da Riot Frost
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