Come valutare i rischi di riserva di investimento

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Il rischio è la probabilità di soldi perdenti. Tutti gli stock sono rischioso confrontati ai clienti di risparmio degli governo-assicurati; ma alcuni stock sono mólto più riskier di altri. Tuttavia gli investitori valutano raramente i rischi inerenti quando contempla comprando lle azione. Ma hanno il significato fare così. Per esempio, supponga che stavate considerando due stock e la vostra analisi ha indicato che entrambe hanno avute la possibilità di raddoppiarsi nel prezzo nel corso dei due anni successivi, ma azienda le azione’di A s che erano due volte più rischiose lo s. dell'azienda’B che conosce quello, la scelta fra l'azienda A e l'azienda B diventa evidente.

Rischio Di Cartella

Potete ridurre il vostro rischio generale differenziando i vostri investimenti sopra una varietà di stock nelle industrie varie.

La linea aerea e le industrie petrolifere petrolifere forniscono un esempio classico. I prezzi del petrolio aumentanti traducono agli alti profitti per l'industria petrolifera petrolifera, ma gli incrementi del ing di risultato dei costi del carburante diminuiscono i profitti di linea aerea e quindi i loro prezzi di riserva. Per contro, le linee aeree tendono a prosperare quando i prezzi di combustibile cadono e l'industria petrolifera petrolifera sta soffrendo.

Le opinioni variano sul numero di azioni differenti richieste per differenziazione sufficiente. Alcuni dicono che potete realizzare la differenziazione sufficiente con soltanto 12 stock, mentre altri dicono l'altretanto mentre 40 o 50 azioni differenti sono richieste. Differenzi tanto come possibile e soprattutto, eviti di investire più di 25 per cento dei vostri fondi monetari in tutto il un settore, per esempio, la tecnologia, salute, finanziaria, e così via.

Basso La Valutazione È uguale Il Rischio Basso?

Parecchi studi accademici hanno trovato che le cartelle hanno composto degli stock bassi di valutazione, ad esempio quelli con i rapporti bassi di P/E, varie strutture di tempo sorpassate dell'alta di valutazione eccedenza delle cartelle. Cioè gli stock valore-valutati sorpassano gli stock di sviluppo. Quello suona come le notizie che potete usare, ma quando esaminate a fondo i particolari, voi’ritrovamento del ll che appena alcuni stock rappresentano il outperformance della cartella’s di valore. Risulta che la maggior parte dei stock che fanno su quelle cartelle realmente hanno perso i soldi.

Per illustrare quel fenomeno, ho composto una cartella degli stock di profondo-valore. Questi erano stock a partire da febbraio 2001 che i rapporti di price/book fra 0.1 e 0.5. Li denomino stock di profondo-valore perché un rapporto di price/book inferiore a 1.0 è solitamente abbastanza per qualificare lle azione come valore-valutato. Un totale di 501 stock ha fatto fronte alle mie richieste di profondo-valore.

Ho misurato le prestazioni della mia cartella di profondo-valore fra febbraio del 2001 e febbraio del 2002. Ha restituito 3 per cento sopra le 52 settimane. Quello era un buon utile considerando che il mercato come misurato dallo S&P 500 goccia intorno 12 per cento durante il periodo.

Ma quando ho guardato dettagliatamente i risultati, ho trovato che alcuni outsized gli esecutori hanno dato ai ritorni una direzione obliqua. Per esempio, escludere appena i 10 esecutori principali avrebbe trasformato nel guadagno di 3 per cento una perdita di 6 per cento. Lo stesso effetto ha funzionato al contrario. La rimozione dei dieci perdenti più grandi ha aumentato il ritorno di cartella a 5.1 per cento. A meno che compriate tutti e 501 i stock, potreste fare i soldi, o potreste perdere i soldi, secondo gli stock che particolari avete selezionato.

Il ve’I fatto molte prove simili nella mia ricerca della formula magica che risulterebbe ordinariamente una lista di mercato-battere immagazzina alla spinta di un tasto. Ogni volta che ho pensato la I’d ha scoperto il grail santo, esso sempre è risultato che alcuni stock hanno alimentato i ritorni’della cartella s.

Così Che cosa? Qui’s il punto! Non importa se gli stock valore-valutati sono più o meno rischiosi che gli stock di sviluppo se voi’con riferimento soltanto a comprare 5, 10, o 20 stock. Le vostre cerniere di rischio su soltanto tre edizioni:

1. Rischio generale del mercato

2. Rischio di industria

3. Rischia specifico ai vostri stock

’Il ll esamina i rischi generali di industria e del mercato, quindi passiamo per valutare i rischi specifici ai diversi stock.

Rischio Del Mercato

Anche se’con riferimento ad una raccoglitrice di riserva grande, esso’stock facenti duri della tenuta dei soldi di s in un orso, o nel downtrending, introducete. D'altra parte, potete fare i lotti degli errori ed ancora rastrellare nei profitti nei mercati forti. Quella’s dove l'espressione del mercato: “Indossi’l'errore di t un mercato di toro per i cervelli,” è venuto da. Di conseguenza, il rischio generale del mercato è un fattore importante nell'equazione di rischio. Naturalmente, il senso futuro di predizione del mercato azionario richiede conoscere quali tassi di interesse di senso, inflazione e una miriade di fattori economici supplementari capo. Gli economisti spendono le loro carriere che provano a scoprire le risposte a queste domande, solitamente senza molto successo. Invece di pondering queste domande unanswerable, noi’rischio del mercato del calibro del ll guardando due fattori facilmente determinati: il mercato attualmente è sottovalutato o sopravvalutato ed il mercato attualmente sta alzandosi, o sta abbassandosi?

1. Valutazione Del Mercato

Parecchi studi mostrano un rapporto fra il rischio del mercato e la differenza fra la valutazione’del mercato s ed i tassi di interesse prevalenti.’S un rapporto inverso, significante i tassi di interesse prevalenti di livello basso sostiene le più alte valutazioni del mercato. L'indice di S&P 500 è usato solitamente come procura per l'intero mercato e la maggior parte dei esperti esprimono la valutazione’del mercato s in termini di prezzo di S&P’500 s al rapporto di guadagni (P/E). Questo rapporto di P/E è semplicemente il P/E medio mercato-appesantito degli stock che fanno sull'indice. mezzi Mercato-appesantiti più grande la ditta in termini di capitalizzazione del mercato, più il peso dato al relativo P/E nel calcolo.

Il one-way per determinare dove siamo in termini di valutazione deve invertire il mercato’s P/E per ottenere il rendimento di guadagni. Per esempio, il rendimento è 5 per cento se il P/E è 20 (1/20 = 0.05 o 5%). Allora confronti il rendimento ai tassi di interesse prevalenti, tipicamente il tasso del mercato di buoni del Tesoro di tre mesi degli STATI UNITI.

Il rendimento del mercato è solitamente superiore al tasso della T-fattura. Che’s importante è la diffusione (differenza) fra i due tassi. Il mercato è considerato elevato rischio quando la diffusione è bassa o negazione.

2. Senso Del Mercato

Graduando sul senso corrente del mercato vi dà le teste-in su se ha il significato investire i nuovi soldi o rimanere sui sidelines. Un uptrend forte vi dà un benestare per aggiungere alle posizioni, mentre una tendenza al ribasso forte raccomanda l'attenzione.

Poiché molti investitori contano sullo S&P 500 per rappresentare il mercato, il senso più facile misurare il senso del mercato deve confrontare l'indice alla relativa 200-day media commovente (mA). Se lo S&P è sopra il relativo 200-day mA, esso’s probabilmente in un uptrend e viceversa. La distanza fra l'indice e la relativa media commovente riflette la resistenza di tendenza. La tendenza è forte se l'indice è lontano sopra o sotto la relativa media commovente. Indica un mercato privo di tendenze o di consolidazione se l'indice sta librandosi vicino, o crisscrossing, la relativa media commovente.

L'indice di S&P 500 riflette l'azione degli stock della gran-protezione in un'ampia varietà di industrie. Altri indici possono fornire le indicazioni migliori secondo il settore particolare del mercato quel voi’con riferimento a considerare. Per esempio, il Nasdaq riflette più meglio l'azione degli stock di tecnologia ed il Russell 2000 esposizioni di indice come le piccolo-protezioni stanno andando.

Ci sono una varietà di altri indici disponibili per mostrare l'azione delle metà di-protezioni, valore o stock di sviluppo, o di diverse industrie. COM di SectorUpdates. (www.sectorupdates.com) è un buon posto per trovare questi indici. Scatti sopra le tabelle del settore per si veda la lista completa. Esso’s il più bene da evitare di comprare gli stock in un mercato downtrending a meno che appartenga ad un settore di industria che mostra la resistenza malgrado il mercato generale debole.

3. Macchia delle industrie forti in un mercato debole

Non importa come debole il mercato, stock in alcune industrie farà benissimo. Potete tranquillo fare i soldi se macchiate quelle industrie forti. BigCharts (www.bigcharts.com) visualizza le liste che mostrano le 10 industrie d'effettuazione migliori e 10 più difettose per i periodi che variano da una settimana a cinque anni. Il difetto è di tre mesi e quella’s un buon punto di partenza. Ma le cose cambiano rapidamente, in modo da controlli gli elenchi di un mese per assicurarsi che un'industria calda sullo sbiadisc di tre mesi del isn’t della tabella. Una volta che’ve macchiaste un'industria di interesse, potete scattare sopra il nome di industria per vedere una lista dei 10 stock d'effettuazione migliori e 10 più difettosi all'interno di quell'industria per il periodo selezionato.

Intraprendete i rischi supplementari quando comprate gli stock nelle industrie underperforming, anche nei mercati generali forti. Così paga vedere come la vostra industria’del candidato s sta andando in qualunque momento che voi’con riferimento a considerare un acquisto.

Rischi di Company-specifico:

I rischi di Company-specifico si riferiscono ad un programma’costante di affari di s, ad una valutazione di riserva, ad un profitto, alle pratiche di contabilità, ad una strategia di sviluppo e ad altri fattori particolari all'azienda, piuttosto che al mercato generale. Alcuni dei rischi elencati nelle seguenti pagine sono abbastanza serii eliminare un candidato da ulteriore considerazione e sono identificati come tali nella descrizione. Altri sono meno severi e da soli non eliminerebbero le azione. Tuttavia, alla fine’ll fate il più bene selezionando i candidati con i pochi fattori di rischio.

1. Prodotti sulla ripartizione

Le aziende che vendono i prodotti nei mercati in cui la richiesta eccede il rifornimento possono riempire soltanto una proporzione di ogni ordine’del cliente s fino a che la ditta non possa dilagare sulla relativa produzione. I clienti presto calcoleranno verso l'esterno quello che devono ordinare due o tre volte di che cosa realmente hanno bisogno per ottenere il prodotto sufficiente. Accumulano spesso l'inventario per assicurarsi che indossano’la t funzionata bruscamente. Risultare ha esagerato gli analisti di cause di tasso di ordine, gli investitori ed i funzionari dell'azienda per sopravvalutare la richiesta.

Finalmente la produzione aggiorna con la richiesta ed i clienti cominciano a ricevere in pieno, anziché gli ordini parziali. Poiché overordered, si trovano overstocked ed iniziano gli ordini annullanti. Questo piano d'azione gioca invariabilmente verso l'esterno più velocemente di tutto prevede. L'esperienza di Trex’Company s illustra il fenomeno.

Trex fa il materiale decking di legno falso. Ha aperto la strada e domina al campo a crescita rapida. All'inizio di 2000, il couldn t’di Trex continua con la richiesta ed ha dovuto mettere i relativi clienti sulla ripartizione anche se aveva dilagato su produzione da più di 70 per cento. Trex ha continuato ad aggiungere le linee di produzione ed in agosto ha detto a clienti a che le spedizioni presto aggiornassero con gli ordini. I clienti hanno registrato rapidamente riducendo gli ordini giù ai livelli che realmente hanno avuto bisogno di. Di conseguenza, anziché l'aumento previsto, le vendite’quarte di Trex la s settembre sono caduto a $25 milioni, confrontato giugno’a s $36 milioni.

2. Controversia

Le grandi società stanno citande quasi sempre– a volte dagli impiegati o dai clienti disgruntled, a volte da altri brevetti eccessivi di società o da altre edizioni, o a volte dagli azionisti rovesi perché hanno perso i soldi sulle azione. Queste cause fanno parte dei costi di fare il commercio e solitamente non interesserebbero la vostra analisi. Tuttavia a volte un'azienda è coinvolgere in una causa che potrebbe interessare materialmente i relativi prospetti di affari, o persino minaccia la relativa sopravvivenza. Le aziende quali MP3.com e Napster quasi sono state guidate dal commercio tramite le cause portate dagli editori di musica e dalle aziende della registrazione in 2001, contendendosi che MP3 e Napster stavano distribuendo le canzoni copyrighted senza pagare. la controversia Amianto-relativa ha guidato parecchie grandi ditte in fallimento. Appena la minaccia di grande causa può pesare pesante su un prezzo’di riserva dell'azienda s.

Le società devono rilevare tutte le cause significative nei loro rapporti trimestrali ed annuali. L'amministrazione, naturalmente, dice ordinariamente che tutti i tali reclami sono senza merito. Gli analisti nessuno, certamente non dell'amministrazione o delle azione dell'azienda, possono predire il risultato di una causa. Eviti tutti gli stock che affrontano la controversia con un risultato potenzialmente costoso.

3. Riespone I Guadagni

Un'azienda riespone solitamente i guadagni quando il relativo revisore dei conti o la Commissione di scambio e di sicurezze (sec) trova che i relativi guadagni segnalati più iniziali erano troppo alti. Tutto il restatement in discesa significativo di guadagni è una bandierina rossa che segnala che l'azienda stava esercitandosi nella contabilità creativa per aumentare i relativi guadagni segnalati. Le circostanze variano, ma solo perchè è stata interferita una volta l'amministrazione’media del doesn t ha cambiato i relativi sensi. Eviti le ditte che hanno riesposto significativamente i guadagni verso il basso a meno che la nuova amministrazione ora sia in carica.

4. La Prospettiva Del Settore Diminue

I disappunti di guadagni o il consiglio ridotto da un'azienda in un settore del mercato avverte che tutte le aziende nello stesso mercato affrontano i problemi simili.

L'industria manufatturiera del contratto si permette una buona illustrazione. Il 13 settembre 2000, sistemi di SCI, uno dei giocatori’principali di industria s, ad esempio che esso wasn’t che va venire a contatto delle relative previsioni del quarto di settembre. L'azienda ha incolpato del deficit sulle vendite più lentamente di quanto previste e sulle scarsità componenti.’D pensate che quelle stesse edizioni si siano applicate a tutti i giocatori, ma analisti che il didn’t vede il collegamento. Secondo un analista, la noia’di SCI s era “un problema provvisorio” causato “da un difetto di disegno in uno dei relativi prodotti’del cliente s.”

I competitori’Solectron, circuiti di SCI s di Jabil e Flextronics hanno preso le notizie nel progresso, prendente allora i piccoli colpi giusti ai loro prezzi di parte. Tuttavia gli investitori in quegli stock si sarebbero raccomandati bene di fare attenzione all'avvertimento’di SCI s. Un mese più successivamente tutti e tre le hanno cominciato gli scorrevoli di morte che finalmente li hanno condotti perdere più di 60 per cento del loro valore. Eviti gli stock nelle industrie dove i competitori recentemente hanno ridotto il consiglio di guadagni, o hanno segnalato le sorprese negative.

5. Rischio Di Tasso Di Interesse

Il tasso di interesse cambia, o persino il prospetto dei cambiamenti nei tassi, sposta solitamente il mercato. I tassi stanti in rialzo di interesse sono percepiti come Male per gli stock in generale e pressure l'intero mercato. Interessi le industrie sensibili quali i homebuilders, programmi di utilità e tutte le aziende che trasportano l'alto debito possono essere particolarmente duramente colpite quando i tassi sono in rialzo. La banca ed altre nel settore finanziario soffrono quando la diffusione fra i tassi di interesse corti e di lunga durata limita.

Per contro, l'energia, il healthcare e gli stock di tecnologia sorpassano spesso il mercato degli ambienti aumentanti di tasso di interesse. Il tasso di interesse cambia, reale o futuro, nel senso che gli impianti contro un settore di industria’particolare dell'azienda s aggiungono il rischio ma non necessari un fattore di eliminazione per se.

Rischi di Company-specifico:

1. Salute Finanziaria

Il guasto dell'azienda è il rischio più disastroso di proprietà di riserva che affrontate. Gli azionisti perdono tipicamente il loro intero investimento quando un'azienda archivia il fallimento. Indossi’la t persino pensano a comprare lle azione senza in primo luogo controllare la relativa salute finanziaria per assicurarsi che esso’s non un candidato di fallimento.

2. Commercio Plan/Growth tramite Acquisition

Alcune aziende sono prospetti migliori di investimento che altri perché hanno programmi superiori di affari. Possono richiamare i mercati con poca concorrenza, prodotti dei prodotti visti come il superiore dai consumatori, ha metodi migliori di distribuzione e così via.

Potete’t supporre che una ditta ha un programma possibile di affari solo perchè’s commerciata pubblicamente ed analisti sta suggerendo comprando le relative azione. Puntino-COM si rompe illustrato che dato le giuste circostanze, le ditte con poca probabilità di successo possono sollevare i miliardi dei dollari dagli investitori gullible, sia dilettante che professionista.

Un fattore particolarmente importante di un programma’di affari dell'azienda s è la relativa strategia di sviluppo. La maggior parte delle ditte si sviluppano sviluppando i nuovi prodotti, depositi nuovi d'apertura, e così via. Tuttavia un certo ricorso ad una strategia di aquisizione per effettuare sviluppo dopo che’ve saturino i loro mercati originali. I successi iniziali che effettuano questa strategia conducono a overconfidence. Finalmente l'azienda fa un'aquisizione difettosa, i relativi risultati sono a corto di aspettative ed il deficit affonda il relativo prezzo di parte. Poiché stava pubblicando le parti per pagare le aquisizioni, il prezzo di riserva più basso svaluta la relativa valuta di aquisizione, ulteriore sviluppo ritardante che esercita più pressione sul prezzo di parte.

I segni possibili variano –da 11 a +11. candidati con i segni negativi sono più riskier del quel positive notante, ma un segno negativo non è da sè un fattore di eliminazione.

3. Valutazione

Il mercato fa un'offerta spesso sulle aziende vantaggiose con i programmi intriganti di affari alle valutazioni non realistiche, rendenti loro gli investimenti rischiosi, malgrado i loro prospetti forti. Finalmente la maggior parte delle ditte commerciano ai prezzi che riflettono i loro prospetti di lunga durata di sviluppo. Poche ditte sviluppano annualmente i guadagni fino a 40 per cento per i periodi continui e più indossano’la t realizzano dovunque vicino a quel tasso. Consideri gli stock con uno sviluppo implicito di guadagni di 30 per cento o più su come scommesse rischiose, ma l'alta valutazione da sè non è necessariamente un fattore di eliminazione.

4. Contabilità D'Esitazione Di Growth/Creative

Le aziende giovani che sfruttano le occasioni d'emersione del mercato avvertono spesso lo sviluppo esplosivo durante i loro primi anni. Il mercato invitare che sviluppo per continuare indefinitamente e valuta le parti’costanti di s di conseguenza. Quei tassi di accrescimento iniziali sono insostenibili e l'amministrazione dell'azienda a volte ricorre agli shenanigans di contabilità per effettuare l'illusione di sviluppo quando lo sviluppo reale ritarda. Finalmente la casa dei crolli delle schede, guadagni è a corto di aspettative ed il prezzo di riserva sgualcisce.

5. Alte Aspettative

Le aspettative di Unmet conducono a disappunto ed il mercato reagisce martellando il prezzo di riserva’offendente dell'azienda s. Più alte le aspettative, più la probabilità di disappunto. Di conseguenza, le alte aspettative identificano all'elevato rischio. I valori di indice di sentimento di 9 o più alti indicano il rischio, ma gli alti segni di indice di sentimento da solo non sono un fattore di eliminazione.

Sommario

I professionisti valutano sempre i rischi intrinsechi ad un futuro acquisto di riserva e dovreste anche. Sia prudente di investimento nei mercati sopravvalutati o nei mercati o nei settori downtrending. Ci sono migliaia da scegliere da, in modo da elimini gli stock con la ripartizione del prodotto, la controversia, i guadagni restatement, la prospettiva del settore, la salute finanziaria, o i rischi di contabilità creativa. L'esistenza di c'è ne dei fattori di rischio meno serii rende lle azione meno desiderabili, in modo da in termini di rischio, “più di meno è più.”